Veckans screening 28/06-2020

Veckans screening, fjärde i serien. Denna screening är ganska uppdaterad från senast, förändringarna är i stora drag följande:

1. Användning av relativ ranking
   1. Ranking på lägst EVEBITDA/EBITDA-tillväxt och ranking på högst ROIC
2. Filtrering av vissa branscher
3. Även inkluderar även USA och Canada

Relativ ranking i screening

Först, lite annorlunda metodik från vad jag tidigare använt i denna screeningserie, och som jag visat i mina videor på hur jag screenar. Jag har denna gången valt att använda relativ ranking i denna veckas screening, på samma sätt som Joel Greenblatt konstruerat magic formula. Det funkar på det viset att man sorterar bolagen enligt en faktor, i detta fall EVEBITDA/EBITDAtillväxt, och ROIC. Sedan tilldelar man den som presterar bäst i listan 1 poäng, näst bäst 2, tredje 3 och så vidare. Summerar man sedan poängen och sorterar listan på den summerade poängen får man en lista på aktier som sammanlagt “presterar bäst” i rankingen.

Det jag försöker fånga i denna metod är främst tre delar, Värdering, Tillväxt, och Lönsamhet. Värderingsmåttet och tillväxtmåttet får vi genom EVEBITDA/tillväxt i EVEBITDA. Högre tillväxt eller lägre värdering ger ett en bättre multipel. Lönsamheten fångar vi genom ROIC.

Fördelen med denna metod är att den är otroligt enkel, och givet en del basfiltrering bör listan med bolag vara ganska intressant. Sånt jag filtrerat bort är för hög skuld mot EVEBITDA, låg marginal, och låg ROIC.

Dessutom har jag valt att i denna screenern exkludera en del branscher, vilka vi kan kolla lite på nedan. Dessa är branscher som jag normalt sett exkluderar när jag letar bolag att investera i.

Olja och gas, samt Mining

Dessa exkluderas på grund av att de är vad jag kallar råvarubolag. Hit hör bolag vars huvudsakliga verksamhet är helt beroende av priset på en eller flera råvaror. Anledningen till att jag exkluderar dessa är att jag misstänker att deras intäkter, och således deras framtida lönsamhet, ligger i händerna på råvarupriset, och således inte inom deras egna makt. Dessa bolag kan såklart jobba med kostnader och smarta investeringar, men i slutändan sitter man i händerna på råvarupriset.

Vård, Skola, Omsorg

Dessa exkluderas eftersom de verkar på en OTROLIGT reglerad marknad. Om vi sätter den politiska frågan huruvida vård skola och omsorg ska vara privat, åt sidan, så sitter dessa i knä på politiken. Dessa påverkas extremt mycket av enstaka politiska beslut, och det är så klart väldigt problematiskt. Den här kategorin har även den otroligt farliga snedvridna incitamentsstrukturen som leder till att det är orimligt lönsamt att ta genvägar för att minska kostnaderna.

På grund av överhängande politiska risker avstår jag även från samtliga bolag inom försvarsbranschen.

Både denna kategori och råvarubolagen har samma karaktärsdrag som jag starkt ogillar. Deras framgång nämligen ligger inte i deras egna händer. Råvarubolagen är för starkt beroende av råvarupriserna, och vård skola och omsorg är helt beroende på politiska beslut.

Too hard pile

Här hamnar sånt jag inte med en rimlig arbetsmängd kan få en önskvärd förståelse för industrin och branschen. För mig är detta främst hälsovårdssektorn. Dvs Medicin, biotech, medicinsk utrustning, och så vidare. Såklart finns det dom som kan dessa branscher, men jag känner inte att jag har tillräckligt bra koll för att kunna sätt mig in i bolagen.

Finansiella bolag

Detta är främst bank och fastighetsbolag, och dessa exkluderas helt enkelt eftersom de inte passar bra att analysera dem med samma mått som andra bolag. Den största problematiken handlar om skuldsättningen, som generellt sett är mycket högre i finansiella bolag, dels eftersom de använder mycket mer kapital, men främst eftersom de använder helt annat kapital än ett bolag inom tillverkningsindustrin. Finansiella bolag passar bäst att analysera för sig.

Värt att notera är att jag är helt okej med att investera i underleverantörer till dessa industrier, dock beroende på hur stor del av omsättningen som kommer från dessa industrier eller branscher.

Bolagen

Nedan är de bolag som presterar bäst i denna veckas screening. Jag hoppas detta leder till några intressanta case att investera i, och jag hoppas ni kan ta något intressant från detta. Dela gärna de bolag ni tycker är intressanta och pinga mig @ValueTeddy. Har nu lite semester, så kommer antagligen vara sist på bollen på alla nyheter. Håll tillgodo, over and out.